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Se espera que la Reserva Federal señale un aumento de tasas en marzo

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, habla durante su audiencia de reelección ante el Comité Senatorial de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos en Capitol Hill en Washington, Estados Unidos, el 11 de enero de 2022.

Graeme Jennings | Reuters

Se espera que la Reserva Federal señale en su reunión de esta semana que está lista para subir las tasas de interés a partir de marzo y considerará un mayor ajuste monetario para complementar las políticas simples que ha implementado para combatir la pandemia introducida para cancelar.

La Fed comienza su reunión de dos días el martes y se espera que el miércoles por la tarde el banco central emita un nuevo comunicado mostrando que está decidido a combatir la inflación. elevar la tasa de fondos federales desde cero ya en marzo.

«No esperamos que se vean moderados», dijo Mark Cabana, jefe de estrategia de tasas cortas de EE. UU. en Bank of America. [bond] El mercado parece estar reaccionando a la caída de los precios de las acciones y las tensiones geopolíticas, por lo que es posible que la Fed no parezca tan agresiva como de costumbre, pero no creemos que la Fed le diga al mercado que está mal fijar el precio de cuatro subidas de tipos. este año.»

La Fed está en su primera gran lucha contra la inflación en décadas después de dos años de medidas muy laxas para contrarrestar el impacto económico y financiero de la pandemia.El IPC subió un 7% en diciembre, el más alto desde 1982.

Cabana dijo que la Fed podría insinuar que su primera subida de tipos desde 2018 podría producirse en su próxima reunión de marzo, e hizo un comentario similar en el comunicado de 2015, un mes antes de su primera subida de tipos desde la crisis financiera.

La venta masiva del mercado de valores dificultó el trabajo de la Fed. El S&P 500 se sumergió en territorio de corrección el lunes, perdiendo un 10% desde su cierre récord antes de protagonizar una gran reversión del mercado al mediodía. La pandemia ha continuado y Rusia ha amenazado con una acción militar contra Ucrania, la Fed tendrá que reconocer estos riesgos.

“Lo que deben hacer es decir que responderemos cuando las condiciones lo justifiquen. Tenemos que lidiar con la inflación e incluso por lo que vemos, las condiciones financieras son demasiado fáciles. Ese es el único mensaje que pueden dar en este momento”, le dijo a Diane Swonk, economista jefe de Grant Thornton.

Como de costumbre, Powell informará a los medios de comunicación después de que se publique la declaración de la Fed el miércoles a las 2:00 p. m. También se espera que el tono de Powell sea agresivo.

«Creo que dirá que todas las reuniones son en vivo y que usaremos todas las herramientas para combatir la inflación, que sigue siendo un problema a pesar de que el S&P 500 ha bajado un 10 %. Sigue subiendo un 15 % año tras año», dijo a Cabana. . «No creo que esto los asuste. Necesitan endurecer las condiciones financieras para manejar mejor la inflación… Simplemente no creo que la Fed se sorprenda, y no tienen la l parece que la economía está a punto de caer por un precipicio».

Mayor endurecimiento de las políticas

Los funcionarios de la Fed también discutieron la reducción de su balance de casi $ 9 billones, que se duplicó con creces durante la pandemia.En su reunión de diciembre, los funcionarios del banco central discutieron el balance, y algunos estrategas esperan que la liquidación en junio comience ya en mayo.

El programa de compra de activos del banco central, que debía finalizar en marzo, fue el principal contribuyente al tamaño del balance. La Fed compró $ 120 mil millones en letras del Tesoro de EE. UU. y valores respaldados por hipotecas por meses, pero se ha reducido.

Una vez que termine este programa, los funcionarios de la Fed deberían comenzar a analizar cómo reducirán el balance. La Reserva Federal actualmente está reemplazando los valores que vencen con compras en el mercado. Podría cambiar esta transacción y tomar otras medidas tales como: B. cambiar el vencimiento de los valores que posee.

«El hecho de que estén hablando de reducir el balance general mientras crece es un poco inconsistente», dijo Swonk. Debido a esto, ella espera que pueda haber algún desacuerdo en la reunión de esta semana y que al menos un miembro de la Fed, como el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, podría presionar para que se detengan las compras de inmediato.

Swonk dijo que también hay debate dentro de la Fed sobre cuán agresivamente debería aumentar las tasas de interés. es una caminata de un cuarto de punto.

Al subir las tasas de interés al mismo tiempo, la Fed aceleraría el ritmo de ajuste. Swonk dijo que cada $ 500 mil millones en el balance valía un ajuste de 25 puntos básicos. Un punto base equivale a 0,01%.

«Están hablando de reducirlo en $100 mil millones al mes. Fácilmente podrían ir más rápido», dijo.

reacción del mercado

Cabana dijo que espera que entre el 70% y el 80% de la venta de acciones se deba al endurecimiento de la política de la Fed. Dijo que ha hablado con inversores cuya mayor sorpresa es el anuncio de la Fed de reducción de personal discutido en el balance.

«Me atrajo. Este es un mercado que era adicto a la opción de venta de la Fed y la creencia de que la Fed siempre lo respaldaría», dijo. «La idea de que la Fed podría dañar el mercado era insondable».

Barry Knapp, jefe de investigación de Ironsides Macroeconomics, dijo que la caída del mercado de valores no fue una sorpresa y que la caída del 11% del lunes en el S&P 500 estuvo en línea con la caída promedio luego de otras medidas de política.

Desde la reversión del primer programa de flexibilización cuantitativa posterior a la crisis financiera, ha habido ocho casos entre 2010 y 2018, todos mostrando una disminución promedio del 11 %.

“Deberíamos estabilizarnos aquí. no creo que haya muchos [Fed Chair] Jerome Powell puede decir aquí que solo empeorará las cosas. Se prevé una incipiente reducción del balance. Todas las palomas reales dijeron que teníamos que empezar. «La inflación es un problema ahora, dijo. El mercado se estabilizará mientras las perspectivas de crecimiento no se deterioren».

Knapp dijo que uno de los componentes más preocupantes de la inflación eran los alquileres y los costos de la vivienda, que se esperaba que subieran, y agregó que si la Fed eliminaba los valores respaldados por hipotecas de su balance general, ayudaría a frenar la inflación en general.

«Si quieren endurecer las condiciones financieras, quieren frenar la inflación, el principal contribuyente a la inflación en 2022 será la inflación de la vivienda», dijo. «Los precios de las materias primas bajarán, las cadenas de suministro se debilitarán, los precios de las propiedades subirán y los precios de los alquileres seguirán subiendo. Ya está por encima del 4%. El principal canal utilizado por la Fed para frenar la inflación en este caso es el mercado inmobiliario. .»

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