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Tipos de interés subidos en tres cuartos de punto porcentual

La Reserva Federal de EE. UU. aumentó las tasas de interés en otros tres cuartos de punto porcentual el miércoles, lo que indica que seguirá subiendo muy por encima de los niveles actuales.

En un intento por reducir la inflación a su nivel más alto desde principios de la década de 1980, el banco central elevó su tasa de fondos federales a un rango de 3% a 3,25%, el nivel más alto desde principios de 2008, por tercer mes consecutivo Cambio 0,75 punto porcentual .

Las acciones fluctuaron después del anuncio, con el Promedio Industrial Dow Jones cayendo ligeramente últimamente.El mercado fluctuó mientras el presidente de la Fed, Jerome Powell, discutía las perspectivas de las tasas de interés y la economía.

Los operadores están preocupados de que la Fed se mantenga más agresiva durante más tiempo de lo que algunos esperaban Los pronósticos de la reunión indicaron que la Fed espera subir las tasas en al menos 1,25 puntos porcentuales en sus dos reuniones restantes este año.

‘El mensaje principal no ha cambiado’

«Mi mensaje principal no ha cambiado desde Jackson Hole», dijo Powell en su conferencia de prensa posterior a la reunión, refiriéndose a su discurso de apertura en el simposio anual de la Fed en agosto. «El FOMC está firmemente comprometido a reducir la inflación al 2% y nos mantendremos atentos hasta que el trabajo esté terminado».

Los aumentos que comenzaron en marzo, y desde un punto cercano a cero, marcan el endurecimiento más agresivo de la Fed desde que comenzó a utilizar la tasa de fondos federales como su principal herramienta de política en 1990. La única comparación fue en 1994, cuando la Fed elevó un total de 2,25 puntos porcentuales y comenzaría a recortar las tasas en julio del año siguiente.

Junto con las subidas masivas de tipos Los funcionarios de la Fed señalaron sus intenciones de continuar aumentando las tasas hasta que el nivel del fondo alcance una «tasa terminal» o punto final de 4,6% en 2023. Eso significa un aumento de la tasa de un cuarto de punto el próximo año, pero sin recortes.

El «diagrama de puntos» de las expectativas de los miembros individuales no apunta a recortes de tasas hasta 2024. Powell y sus colegas han enfatizado en las últimas semanas que es poco probable que los recortes de tasas se materialicen el próximo año, ya que el mercado los ha estado descontando.

Los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto dicen que esperan que los aumentos de tasas tengan consecuencias. tarjetas de crédito y financiación de automóviles.

En sus actualizaciones trimestrales de estimaciones de tasas y datos económicos, los funcionarios coincidieron en que la tasa de desempleo subiría al 4,4 % para el próximo año desde el actual 3,7 % Los aumentos de esta magnitud suelen ir acompañados de recesiones.

Al mismo tiempo, prevén una desaceleración del crecimiento del PIB hasta el 0,2 % en 2022 y un ligero repunte en los años siguientes hasta una tasa a más largo plazo de solo el 1,8 % en junio, tras dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo, una definición ampliamente aceptada de recesión.

Powell reconoció que es posible una recesión, especialmente si la Fed tiene que seguir endureciendo agresivamente.

«Nadie sabe si este proceso conducirá a una recesión o, de ser así, qué tan profunda será esa recesión», dijo.

Los aumentos también vienen con la esperanza de que la inflación general caiga al 5,4% este año, según lo medido por el índice de gasto del consumidor preferido de la Fed, que mostró una inflación del 6,3% en julio y luego una caída de la inflación al objetivo de la Fed del 2% para 2025.

Se espera que la inflación subyacente, excluidos los alimentos y la energía, caiga al 4,5 % este año, con pocos cambios desde el nivel actual del 4,6 %, antes de caer finalmente al 2,1 % para 2025. (El valor PCE está muy por debajo del índice de precios al consumidor).

La desaceleración en el crecimiento económico se produjo a pesar de la declaración del FOMC que describió el gasto y la producción como «desaceleración» en julio en un comunicado aprobado por unanimidad.

De lo contrario, el comunicado continuó describiendo el crecimiento del empleo como «robusto», señalando que «la inflación sigue siendo alta» y reiteró que «los aumentos sostenidos en la tasa objetivo serán apropiados».

«75 es el nuevo 25»

El gráfico de puntos mostró prácticamente a todos los miembros a bordo con tasas más altas en el futuro cercano, aunque hubo cierta divergencia en los años siguientes: seis de los 19 «puntos» favorecieron mantener las tasas dentro de un rango de 4.75% durante el próximo año 5% de aumento, pero el sesgo central pasó a 4,6%, lo que colocaría las tasas en el rango de 4,5%-4,75%.

El gráfico mostró hasta tres recortes de tasas en 2024 y cuatro más en 2025 para reducir la tasa de política a largo plazo a una perspectiva mediana de 2,9%.

Los mercados se han ajustado a una Fed más agresiva.

«Creo que el 75 es el nuevo 25 hasta que algo se rompe, y nada se ha roto todavía», dijo Bill Zox, gerente de cartera de Brandywine Global, en referencia a la magnitud de las alzas de tasas. “La Reserva Federal no está cerca de una pausa o un punto de apoyo. Se enfocan como un láser en romper la inflación. Una pregunta clave es qué más podrían atravesar”.

Los operadores habían valorado completamente el movimiento de 0,75 puntos porcentuales, incluso dando un 18% de probabilidad de un movimiento de punto porcentual completo, según datos de CME Group.Los contratos de futuros justo antes de la sesión del miércoles implicaban una tasa de política de 4,545% hasta abril de 2023.

Los movimientos se producen en medio de una inflación obstinadamente alta que Powell y sus colegas pasaron gran parte del año pasado descartando como «temporales». Los funcionarios se relajaron con un aumento de un cuarto de punto en marzo de este año, el primero desde que las tasas de interés se redujeron a cero en los primeros días de la pandemia de covid.

Junto con las subidas de tipos, la Fed redujo sus tenencias de bonos, que había acumulado a lo largo de los años: septiembre marcó el comienzo de lo que los mercados denominan «ajuste cuantitativo», con hasta 95.000 millones de dólares al mes en ingresos por vencimiento de bonos, que se permitió fluir del balance de 8,9 billones de dólares de la Reserva Federal.

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